镍：冶炼端矛盾并不凸显，关注矿端消息面风险 不锈钢：长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行

镍：冶炼端矛盾并不凸显，关注矿端消息面风险

• 核心观点：镍基本面数据显示冶炼端矛盾并不突出，但需关注矿端的消息面风险。
• 关键数据：
  • 印尼镍铁项目：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨。
  • 印尼环境违规行为：印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（IMIP）被发现环境违规行为，可能对园区内违法公司处以罚款，并计划对整个园区进行审计。
  • 印尼采矿配额：印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理并控制矿石供应。
  • 印尼镍矿产量：2025年工作计划和预算（RKAB）产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨目标。
  • 印尼镍铁停产：某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。
  • 印尼矿业重新提交RKAB：印尼矿产和煤炭开采公司需重新提交2026年的RKAB，重新提交工作计划可于2025年10月开始。
  • 山东钢厂检修：山东某钢厂开启检修，减少热轧板卷供应，全年产量压减目标为5%。
  • 印尼非法采矿行为：印尼总统表示将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场的报告。
  • PT WedaBav Nickel矿区接管：因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超过148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0。
• 研究结论：镍基本面冶炼端矛盾并不凸显，但矿端的消息面风险需持续关注，包括印尼采矿政策调整、非法采矿行为以及矿区接管等事件可能对镍供应产生影响。