美国经济：美联储如期降息，更关注就业风险

美联储9月会议降息25bp至4.0%-4.25%，声明更鸽派关注就业风险

核心观点与关键数据

• 政策利率调整：美联储如期降息25bp至4.0%-4.25%，会议声明强调“风险平衡转变”，确认就业市场走弱风险上升。
• 点阵图预测调整：9月点阵图上调2025年降息幅度至75bp，预测2025-2027年经济增速分别为1.6%、1.8%、1.9%，2026年通胀预测从2.4%升至2.6%，2026年失业率预测降至4.4%。
• 鲍威尔表态：称降息为“预防性”，利率水平向中性利率靠拢但非转向宽松，强调联储无既定路径，未来决策依赖最新数据。

经济前景分析

• 就业市场：新增就业放缓、失业率小幅上升，移民劳工供应减少加剧就业压力，但消费需求仍具韧性。
• 通胀预期：9月CPI或因能源与商品通胀反弹至3.1%左右，美联储10月或暂停降息，12月可能再降息一次，年底联邦基金利率或降至3.75%-4%。

全球市场影响

• 收益率曲线：可能陡峭化，短期国债收益率下降但长期国债受经济与通胀预期提振，10年国债收益率年底或升至4.1%左右。
• 美元指数：可能走弱，美欧利差缩小及白宫施压削弱美元地位，年底或降至95左右。
• 板块影响：AI资本支出利好硬件科技，利率敏感型板块如医疗、必选消费、可选消费受益。