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睿智投资|美国经济 - 美联储如期降息

2024-11-11 招银国际 HEE

核心观点：美联储降息25个基点至4.5%-4.75%，符合市场预期，但通胀达标时间的不确定性上升，鲍威尔暗示将继续降息但节奏可能调整。
关键数据：政策利率目标从5%-5.25%下降至4.5%-4.75%，10年国债收益率预计从今年末的4.1%降至明年末的3.9%，联邦基金利率预计明年末降至3.75%-4%。
会议声明变化：删除“对通胀持续迈向2%更有信心”，对劳动力市场的表述从“放缓”变为“放松”。
鲍威尔表态：强调美联储双重目标，风险相对平衡，劳动力市场已回归宽松状态，不希望进一步冷却；暗示未来政策利率将继续向中性利率靠拢，即降息将继续，但承认近期经济数据超预期，核心通胀依然偏高，就业市场降温缓慢，若去通胀停滞且经济较强，可以更慢降息；对12月是否暂停降息持开放态度；强调新总统无权立即解职美联储官员，政治因素不会影响美联储决策。
未来政策预测：由于近期经济数据超预期和通胀下降变缓，12月可能保持利率不变；明年可能进一步降息75个基点；特朗普政策将推升通胀率，美联储未来议息决策将更加谨慎，可能采用小幅渐进降息方式。
特朗普政策影响：减税措施将刺激国内需求，关税政策将减少产品供应和推升产品价格，移民政策将减少劳工供应和推升服务通胀；特朗普如果对货币政策施加干预，可能削弱美联储独立性与公信力，增加通胀预期不稳定的风险。