上半年净利润同比增长20.6%，推动“LED+AI”全面渗透

公司上半年实现营业收入36.58亿元（同比增长7.4%），归母净利润1.21亿元（同比增长20.6%），主要得益于国内外业务深度开拓、Mini/MicroLED市场份额快速提升及光显解决方案、AI内容等业务推进。国内收入同比增长19.96%，占比40.5%，主要来自影院、教育、舞台演绎等场景需求增长及销售模式转变；海外收入同比增长0.22%，占比59.5%，受益于全球智慧城市建设加速。Mini/MicroLED销售面积翻倍，销售额超5亿元，MIP技术实现多项成果落地，0202产品技术稳步推进。公司LED+AI战略升级，构建“硬件+IP+场景服务”生态体系，推出“内容+AI+硬件+交互”一体化解决方案，深度布局线下沉浸式文旅项目，推动LED+AI技术在教育、健康、文旅等领域渗透。投资建议维持“优于大市”评级，预计2025-2027年营收85.56/95.92/107.79亿元，归母净利润2.58/3.39/4.00亿元，当前股价对应PE为33.1/25.2/21.3。风险提示包括需求不及预期、资产减值风险、汇率波动风险、市场竞争加剧。