量化观市：海外AI基建超预期带动成长因子重新走强

市场表现跟踪

• 国内主要市场指数均上涨，上证50上涨0.89%，沪深300上涨1.38%，中证500上涨3.38%，中证1000上涨2.45%。
• 中信行业指数涨多跌少，房地产、电子等行业上涨，银行、医药等行业下跌。
• 微盘股指数上涨2.4%，大小盘轮动指标发出切换至茅指数信号，中期配置茅指数的预期能有更高相对收益。
• 微盘股择时风控方面，波动率拥挤度和十年期国债收益率均未触及阈值，中期系统性风险可控。
• 短期背离监控指标显示，小时级别底背离信号触发，前期回调势能减弱。

市场概况

• 中国公布通胀数据和金融信贷数据，上游通胀降幅收窄，PPI同比-2.9%；中下游通胀维持底部震荡，CPI同比-0.4%。
• 社融存量同比维持高增速，M1同比回升，居民存款搬家持续。
• 政策端发布《新型储能规模化建设行动方案（2025—2027年）》，并发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》和《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。
• 海外方面，美联储降息预期增强，海外流动性宽松的确定性持续扩大。
• 中美双方就经贸问题举行会谈，协商稳步推行。

中期权益配置视角

• 宏观择时策略给出9月份权益推荐仓位为75%，经济增长层面信号强度为100%，货币流动性层面信号强度为50%。
• 建议核心仓位维持大盘成长为主，战术仓位围绕有政策预期的新消费、周期反内卷等板块进行配置。

量化因子视角

• 一致预期和成长因子在各股票池中表现占优，尤其在中大盘更为明显。
• 一致预期和成长因子预计未来一周会有持续表现，量价类因子（技术和低波因子）会有所回暖。
• 可转债择券因子中，正股一致预期、财务质量、正股价值和转债估值因子取得了正的IC均值。