量化观市：增量金融政策落地可期，成长因子有望继续走强

市场概况

• 主要市场指数表现：上证50、沪深300、中证500和中证1000上周均下跌，跌幅分别为0.46%、0.25%、0.38%和0.76%。
• 行业指数表现：行业指数分化明显，有色金属（+3.95%）上涨最多，食品饮料（-4.42%）下跌最多。
• 经济数据：5月CPI同比-0.1%，PPI同比-3.3%；M1同比2.3%，社融存量同比8.7%。
• 宏观环境：通胀低位震荡，信用回暖；中美经贸磋商取得进展，关税冲突有序解决；地缘风险导致市场风险偏好回落。
• 流动性：央行净回笼727亿元，银行间质押式回购加权利率和SHIBOR整体上升。

中期权益配置视角

• 宏观择时模型：6月份权益推荐仓位为45%，经济增长层面信号强度50%，货币流动性层面信号强度40%。

微盘股指数择时与轮动指标监控

• 轮动信号：微盘股茅指数相对净值上穿年线，趋势持续；微盘股与茅指数的20日收盘价斜率均为正值。
• 风险预警：波动率拥挤度同比指标已回落到阈值以下，利率同比指标未触发阈值，未触发风控信号。

量化因子视角

• 选股因子：价值和质量因子表现突出，成长因子在中证500池中表现良好；技术、反转和低波动因子承压。
• 市场风格：市场风险偏好回落，量价因子走强，一致预期和成长因子表现良好，预计风格延续。
• 转债因子：正股一致预期因子、财务质量因子、价值因子和估值因子上涨，成长因子下跌。

研究结论与建议

• 未来一周配置策略：推荐“两头配置”，一方面配置非银和石油石化等大盘板块，另一方面低吸科技成长板块。
• 核心仓位：继续维持在大盘价值，战术仓位配置非银、石化、科技成长板块。