周度要点小结
- 铅价走势：美国通胀数据符合预期，宏观情绪好转，加之再生铅大幅减产刺激，上周铅价反弹。截至2025年9月12日，沪铅收于17040元/吨，涨0.83%；伦铅收于2017.5美元/吨，涨1.64%。
供应端
- 铅矿产量：2025年8月中国铅精矿产量15.61万吨，同比增13.94%，环比增0.97%；6月全球铅矿产量395.9万吨，同比增1.38%，环比增4.13%。
- 铅精矿进口：2025年7月中国铅精矿进口量12.20万吨，同比增28.35%，环比增3.59%，进口盈利窗口阶段性开启。
- 原生铅产量：2025年8月中国原生铅产量32.47万吨，环比增0.31%，同比增2.92%，产量处于近五年高位，开工率71.08%。
- 原生铅加工费：2025年9月12日Pb50国产铅精矿加工费下调至350元/金属吨，Pb60进口加工费维持在-90美元/干吨，加工费下调对冶炼利润影响不大。
- 铅废料价格和供应：2025年9月12日废电动车电池价格9950元/吨，较上周下调100元/吨。
- 再生铅产量和开工率：2025年9月12日再生铅产量3.21万吨，环比降8.67%，再度大幅下滑。
- 再生铅利润：2025年9月12日SMM测算再生铅毛利润-620元/吨，近期亏损大幅修复，算上补贴已存在部分利润。
- 再生铅炼厂库存：2025年9月11日再生铅企业原料库存12.8万吨，库存天数17.1天；成品库存1.03万吨。
- 铅锭净出口：2025年7月中国铅锭净出口-1622吨，近期进口窗口持续关闭，后续进口流入量或较有限。
需求端
- 铅蓄电池开工率和出口：2025年9月12日中国铅蓄电池开工率72.14%，开工降低0.01个百分点；2025年7月出口量2128.7万个，环比增13.56%，同比降3.79%。
- 铅蓄电池成品库存天数：2025年8月铅蓄电池企业成品库存天数20.5天；经销商成品库存天数42.03天，经销商库存较多，存在库存压力。
- 铅蓄电池终端下游：2025年7月中国摩托车产量187.1万辆，同比增24.34%；移动基站建设量53.4万信道，同比增84.14%；2025年8月汽车产量281.5万辆，同比增12.94%。
库存
价差
- 铅精废价差和升贴水：2025年9月12日铅精废价差-25元/吨，持平；上海铅现货升贴水-30元/吨，上调5元/吨。
