固收周报：美联储9月降息已无悬念市场关注预期指引

2025-09-15 涂振声,李月工银国际徐雨泽

美联储降息预期：市场重新评估美联储9月降息50个基点的可能性，预计将降息25个基点。美国就业市场持续疲弱，7月和8月非农就业数据弱于预期，6月就业人数下修为负增长，加大市场担忧。通胀方面，8月CPI同比增速上升至2.9%，但核心CPI持平预期，通胀风险仍存。
离岸市场：中资美元债表现较佳，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周上涨0.3%，利差走阔3个基点。中资美元债发行活跃，上周有8笔超过1亿美元的新发行，合计47亿美元，主要为金融债和城投债。离岸人民币债约194亿人民币的新发行，主要受地方政府、央企和大型科技企业债发行推动。
在岸市场：3年期和10年期国债收益率分别上行2个和3个基点至1.50%和1.86%，主要受股债跷跷板效应影响。经济数据显示经济边际转弱，零售、工业增加值连续三个月回落，社零同比增速下滑至3.4%，显示经济增长需政策支持，预期年内仍有降息降准可能，为利率债市带来支持。