有色金属行业周报：9月降息已无悬念，利好黄金资产表现

一、工业金属

1. 行业观点：
   • 观点1：美联储主席鲍威尔表示降息时机已到来，市场预期9月降息概率上升至36.5%，利好黄金资产表现。
   • 观点2：国内铜库存延续去库，上海和广东市场库存下降，但去库幅度收窄，主因下游采购需求下滑。
2. 公司观点：
   • 观点1：山金国际上半年业绩增长，受益金价上涨，单季归母净利创历史新高，矿产金成本下降增厚业绩。
   • 观点2：神火股份上半年业绩下滑，受煤炭量价双跌和铝原料成本上涨影响，但铝板块增加利润，非经常性收益弥补业绩。
3. 股票观点：持续看好黄金板块，推荐紫金矿业、山金国际、中金黄金、山东黄金，建议关注赤峰黄金。 二、新能源金属及小金属
4. 行业观点：缅甸锡进口量环比恢复，但禁矿令持续，预计后续进口将减少，国内矿贸商海外资源开发或增加进口。
5. 公司观点：锡业股份上半年业绩符合预期，锡铜锌价格上涨带动业绩增长，研发费用增加，固定资产报废处置拖累利润。
6. 股票观点：关注锡业股份，建议关注锑标的湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。 风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 一、本周行情回顾 二、铝行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）毛利 （四）进出口 （五）表观消费量 （七）下游开工情况 （八）宏观库存周期 三、铜行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）下游开工情况 （四）进出口 （五）实际消费量 （六）冶炼数据 四、小金属数据跟踪 五、风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。