钢矿周度报告：旺季需求回升较慢，黑色走势偏弱

主要观点

• 钢材市场：旺季需求回升较慢，黑色系走势偏弱。高炉产量大幅回升，电炉产量继续回调。建材社库累积速度放缓，板材库存小幅去化。高炉利润收窄，电炉亏损扩大。螺纹基差大幅收窄，预计仍有走扩空间。
• 铁矿石市场：矿价盘面震荡运行，现货小幅上涨。全球发运量环比下跌，整体供应收紧。铁水产量回升明显，铁矿需求环比修复。港口库存小幅增加，主要受前期供应宽松影响。钢厂库存小幅回升，下游主动补库迎接复产。海运价格略有上涨。铁矿1-5价差略有回落，01贴水小幅走扩。

关键数据

• 钢材：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加3.43个百分点；日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.26%，环比下降0.48个百分点。螺纹钢社会库存487.2万吨，环比增加18.6万吨。热卷社会库存373.3万吨，环比下降1万吨。
• 铁矿石：全球铁矿石发运量2756.2万吨，周环比减少801万吨。47港铁矿石到港量2572.9万吨，周环比减少72万吨。全国247家钢厂日均铁水产量240.55万吨/天，环比上周增11.71万吨/天。中国主要港口现货日均成交量为99.2万吨/天，环比增加11.9万吨。45港铁矿石库存14456.12万吨，环比累库30万吨。

研究结论

• 钢材市场：上周钢材供需结构继续转弱，旺季特征不明显。盘面受政策预期扰动，继续关注需求回升速度。成材单边观望，关注做空螺矿比的操作机会。
• 铁矿石市场：上周铁矿供应环比收紧，需求大幅回升，供需结构明显转好。短期内，市场或仍然交易钢厂复产补库。与成材相比，矿价或维持当前震荡偏强走势。激进投资者关注回调短多的操作机会。