1市场变化：尿素市场产销转弱，价格延续弱势运行。9月12日尿素2601合约收盘价1663元/吨，较上周下调50元/吨，跌幅2.39%；河南市场日均价1645元/吨，较上周下调54元/吨，跌幅3.18%。主力基差窄幅波动，河南市场主力基差-18元/吨，周度运行区间（-22）—（-12）元/吨。9-1价差走弱，1-5价差-55元/吨，周度运行区间（-55）—（-40）元/吨。
2基本面变化：供应端开工负荷率77.46%，较上周降低1.67个百分点，日均产量18.56万吨。成本端无烟块煤价格坚挺，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-900元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价760-800元/吨。需求端农业需求分散，复合肥企业产能运行率37.82%，较上周提升4.74个百分点，复合肥库存82.62万吨，较上周减少1.5万吨。其他工业需求支撑维稳。库存端尿素企业库存114.6万吨，较上周增加5.2万吨，连续累库；港口库存73.5万吨，较上周减少6.2万吨，小幅去库；注册仓单8847张，合计17.694万吨。
3主要运行逻辑：三季度尿素装置投产，检修增加及开工率下滑导致短期日均产量低于去年同期。农业用肥需求零散，复合肥供需稍有改善但仍处累库周期，其他工业需求维稳。尿素产销偏弱，企业库存连续累库，港口库存小幅去库。关注01合约下方1630-1650支撑，尿素1-5价差进一步走弱后正套机会。
4重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
5尿素周行情回顾：尿素市场产销转弱，价格延续弱势运行。
6尿素基差与价差：基差窄幅波动，河南市场主力基差-18元/吨，周度运行区间（-22）—（-12）元/吨；价差走弱，1-5价差-55元/吨，周度运行区间（-55）—（-40）元/吨。
7重点数据跟踪-供应：中国尿素开工负荷率77.46%，较上周降低1.67个百分点，日均产量18.56万吨。下周山西等装置停车或检修，江西和山东部分检修装置恢复生产，预计日均产量18-19万吨。
8重点数据跟踪-成本利润：无烟末煤市场延续偏弱，无烟块煤价格坚挺；煤制尿素毛利率-0.59%，气制尿素毛利率-11.56%，尿素毛利率延续下调。
9重点数据跟踪-需求：尿素企业平均预收3.4天，产销率94.8%。农需适量跟进，复合肥开工窄幅上调，三聚氰胺等下游开工维稳。
10重点数据跟踪-工业需求：复合肥库存82.62万吨，较上周减少1.5万吨；国内复合肥成品提货不佳，备肥进度缓慢抑制开工。三聚氰胺企业平均开工负荷率53.04%，较上周降低2.07个百分点，预计下周将有所提升。建材家居景气指数上调，板材市场需求稍有好转。
11重点数据跟踪-库存：尿素企业库存114.6万吨，较上周增加5.2万吨；港口库存73.5万吨，较上周减少6.2万吨；注册仓单8847张，合计17.694万吨。
