第四范式作为中国领先的AI企业,以“Agent+世界模型”为核心战略,构建了多层次产品体系,包括先知AI平台、SHIFT智能解决方案和式说AIGS服务,覆盖企业AI应用开发、行业解决方案和软件开发全生命周期。公司核心业务先知AI平台营收占比持续提升,2024年达到69.87%,成为公司主要收入来源。公司标杆用户数量持续增长,2024年达到161家,年均复合增长率36.0%,客户粘性高。公司积极布局To C消费电子和AI+储能等新兴赛道,推出Phancy品牌和与海博思创合作,拓展增量市场。受益于政策支持、企业智能化转型需求以及自身技术优势,公司预计2025-2027年收入将分别达到70.3、92.7、121.3亿元,对应PS为3.8×、2.9×、2.2×,给予“买入”评级。