小鹏汽车1月交付表现亮眼，智界R71月交付破万

核心观点与关键数据

• 交付表现：小鹏汽车2025年1月交付量30,350辆，同比+268%，环比-17%，连续3个月破30,000台；MONA M03连续2个月交付超15,000台，春节前月产能达2万台；P7+上市2个月累计交付超20,000台。理想汽车交付量29,927辆，同比-4%，环比-49%；零跑汽车交付量25,170辆，同比+105%，环比-41%；蔚来汽车交付量13,863辆，同比+38%，环比-55%；广汽埃安交付量14,393辆，同比-42%，环比-69%。
• 智能化进程：小鹏XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达87%，AI天玑XOS 5.5.0推送“车位到车位”等新功能；理想AD Max V13.0基于800万Clips训练模型，挑战零接管智能驾驶体验。
• 海外发展：零跑汽车在欧洲市场推出增程版C10并接受订单，预计3月起交付；小鹏X9右舵版亮相新加坡车展，进入比利时等欧洲市场。

投资建议

• 乘用车：建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车。
• 商用车：建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车。
• 零部件：建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。