物料搬运装备业务稳健增长,海工船舶有望在26年集中放量-25半年报点评

核心观点与关键数据

润邦股份2025年半年报显示，公司整体业绩符合预期，2025H1实现营收31.36亿元，同比-0.4%；归母净利润1.63亿元，同比-6.1%。毛利率19.8%，同比-0.1pct。业务收入拆分显示，物料搬运装备业务收入22.8亿元，同比+27%；海工装备及配套业务收入4.0亿元，同比+14%；环保行业收入3.3亿元，同比-8%。

业务板块表现

• 物料搬运装备板块：定位全球市场，在手订单饱满且动态稳定。港机业务获得多个港口集装箱起重机订单和改造项目订单，散料业务也获得多个产品订单，订单交付有望支撑业绩增长。
• 海工装备及配套板块：海工船舶市场加速开拓，订单有望在2026年加速兑现。公司已承接海工及化学品船舶20艘，随着船舶逐步开工建造，海工船舶有望在2026年集中交付，贡献增量。
• 环保行业板块：经营表现相对稳定，商誉减值可能性较小。

盈利预测与投资评级

引入2027年业绩预期，上修2025-2026年业绩预期。预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为5.1/6.4/7.7亿元，同比+6%/+24%/+21%。当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期、竞争加剧风险、订单消化不及预期等。