工业硅周报：消息扰动频繁，工业硅宽幅震荡

核心观点与关键数据

供应情况

• 2025年8月工业硅产量38.6万吨，环比增14%，同比降19%。主要受新疆、云南、四川开工率提升带动，其中新疆增量近2万吨。
• 2025年1-8月累计产量259.7万吨，同比降20%。
• 9月预计产量环比增5%左右，主要因新增炉子产量释放及头部企业提产预期，川滇地区枯水期减产预计在10月末或11月初。
• 工业硅需要进一步产能出清，2025年投产项目仍超100万吨，但需关注产能出清及行业自律。

需求情况

• 多晶硅：8月产量13.17万吨，环比增2.49万吨（22.29%），主要因丰水期云南、四川产量高峰。9月产量预计继续增加，但受行业自律影响或环比下滑。
• 硅片：8月产量56.04GW，环比增6.24%。不同尺寸硅片价格出现分歧，组件价格上行。
• 有机硅：8月产量22.31万吨，环比增11.67%。开工率微增，DMC价格10600-10800元/吨，部分单体厂盈利难，采购压价情绪重。
• 铝硅合金：开工率微增，下游需求温和复苏，头部企业开工率小增，对工业硅维持按需采购。
• 汽车产量：8月环比增长，新能源汽车产量持续高增长。

库存及仓单

• 9月11日工业硅社会库存53.9万吨，环比增0.2万吨。其中普通仓库增0.2万吨，交割仓库持平。

成本利润

• 原材料：硅煤、硅石、石油焦价格持续调涨。
• 电价：8月丰水期电价下降，整体电价重心下移，但仍处于近10年来的中高区域。
• 成本：Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨。
• 利润：近期价格反弹带动利润快速修复。

研究结论

• 工业硅价格宽幅震荡，主要受供应增加、库存压力及成本端支撑影响。
• 建议策略上以逢低试多为主，主要价格波动区间在8000-9500元/吨。
• 需关注下周多晶硅企业自律会议及国庆节前下游补库需求。