核心观点
9月12日，豆类油脂期价窄幅震荡。豆一期价震荡偏强，承压于10日均线，减仓1.2万手；豆二期价窄幅震荡，获60日均线支撑，承压于20日均线，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，承压于30日均线，获5日均线支撑，减仓1.5万手；菜粕期价震荡偏弱，承压于多条均线，下探10日和30日均线支撑，资金变化不大。油脂期价窄幅波动，豆油期价震荡偏强，承压于5日、10日均线，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，反弹承压于5日、10日和30日均线，减仓超1万手；菜籽油期价冲高回落，暂获5日、10日和20日均线支撑，资金变化不大。
国内豆类市场在弱现实和强预期之间博弈，美农报告前市场对美豆单产和产量存在下调预期，利多暂时支撑美豆期价。外盘美豆期价仍将窄幅波动，国内市场资金表现谨慎，中美贸易关系前景微妙的背景下，短期豆类期价震荡运行区间不改。
油脂期价整体冲高回落。美豆油期价受政策影响，国内豆油期价在预期支撑下，震荡行情持续。棕榈油市场，印尼可能将生物柴油强制棕榈油掺混比例提高至45%，国际棕榈油期价承压下行。菜系市场继续围绕供应预期展开波动。国内油脂市场宽幅震荡行情持续。
产业动态
- 美国农业部周度出口销售报告：美国对中国大豆出口量为0万吨，低于去年同期。美国对华大豆销售总量为0万吨，低于去年同期的497万吨。美国大豆销售总量为935.4万吨，高于一周前的804.6万吨，但低于去同期的1424.5万吨。
- 巴西大豆产量预测：巴西2024/25年度大豆产量预估上调至1.7147亿吨，较上月增长13.3%。单产预期提高，出口预估小幅上调至1.0665亿吨，期末库存显著调高至1029.2万吨。
- 美国农业部9月供需报告：市场预期美国农业部将下调美豆单产，新豆单产预计为53.3蒲/英亩，产量预估降至42.73亿蒲。
- 拉尼娜现象：美国国家气象局宣布启动拉尼娜观察，未来几个月形成概率超过70%。拉尼娜可能对全球气候产生显著影响。
- 美国干旱情况：美国多地干旱情况继续扩展，密西西比河下游至中游流域、俄亥俄河谷、东北部及东南部干旱程度加重。
- 阿根廷大豆销售：阿根廷农户预售2024/25年度大豆3129万吨，比一周前高出61万吨。7月31日，阿根廷将大豆出口税从33%降至26%。
- 印度降雨情况：印度当前季风季节累计降雨量比长期均值高出8%，东部和东北部地区降雨量低于长期均值。
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等价格3920元/吨，较前一日上涨70元/吨；豆粕（张家港）≥43%价格3050元/吨，上涨20元/吨；豆油（张家港）四级价格8580元/吨，上涨70元/吨；棕油（广东）24度价格9320元/吨，上涨100元/吨；菜油（张家港）进口四级价格10040元/吨，上涨100元/吨。
研究结论
豆类油脂期价短期窄幅震荡，市场静待美农报告影响。国内豆类市场在弱现实和强预期之间博弈，美农报告前市场对美豆单产和产量存在下调预期，利多暂时支撑美豆期价。油脂期价整体冲高回落，棕榈油市场受印尼政策影响承压下行，菜系市场继续围绕供应预期展开波动。国内油脂市场宽幅震荡行情持续。
