PTA后市展望
- 需求端：终端外贸订单环比增加，织机负荷提升但低于同期，下游聚酯开工率偏稳，长丝库存小幅累积，企业加工费略有回落，旺季需求预期一般。
- 供应端：上周独山能源2#、恒力惠州1#重启，PTA开工率大幅回升，福海创计划下周重启，现货供应压力增加，社会库存预期累积，关注计划外检修。
- 成本端：海外汽油裂差整理，美亚芳烃价差回落，PXN价差震荡压缩；PX供应格局偏紧，但OPEC+增产预期下，原油走势偏承压，成本端有走弱风险。
- 综合：需求有待跟进，供应快速恢复，基本面边际转弱但矛盾不大。PTA绝对价格主要跟随成本波动，关注原油价格走势。
- 策略：4550-4800区间震荡，15月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端外贸订单环比增加，织机负荷提升但低于同期，下游聚酯开工率偏稳，长丝库存小幅累积，企业加工费略有回落，旺季需求预期一般。
- 供应端：MEG油制开工提升，但煤制开工下滑，国内产量环比微降，港口库存延续去化，短期现实供需较强，但中期看检修装置回归，市场供应增加预期累库。
- 成本端：上周煤炭价格回暖，MEG煤制毛利略微压缩，而原油先涨后跌，油制毛利维持低位。今年原料大幅下滑，MEG跌幅相对有限，估值较同期明显提升。
- 综合：下游需求预期一般，现实供应压力不大，但远期供需预期累库，MEG短期走势偏压，关注原料价格走势。
- 策略：4200-4400区间震荡，15月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
PTA供应分析
- 装置运行：上周独山能源2#、恒力惠州1#重启，PTA开工率大幅回升，福海创计划下周重启，市场供应压力增加，关注计划外检修。
- 新产能：9月起PTA产能基数调整为8765万吨，未来有多个新产能投放计划，包括独山能源3#、虹港石化3#、三房巷、独山能源4#。
- 产量：8月PTA产量618.0万吨，同比下降1.0%，1-8月累计产量4841.0万吨，同比增长3.1%。
- 出口：7月PTA出口37.4万吨，同比下降6.4%，1-7月累计出口223.1万吨，同比下降15.3%。前7月对土耳其出口大幅下降。
- 基差、月差：截至9月12日，PTA现货周均价格4605元/吨，周环比下跌75元/吨，基差、月差偏弱。
- 社会库存：截至9月12日，PTA社会库存432.3万吨，周环比增加0.2万吨。
- 加工费：截至9月12日，PTA现货周均加工费为127元/吨，环比压缩51元/吨。
MEG供应分析
- 新产能：MEG产能基数为3074.2万吨，未来有多个新产能投放计划，包括中泰化学、正达凯1#、裕龙石化、宝利能源1#。
- 产量：8月MEG产量167.2万吨，同比增长5.0%，1-8月累计产量1299.2万吨，同比增长6.8%。
- 进口：7月MEG进口59.1万吨，同比增长8.4%，1-7月累计进口443.7万吨，同比增长18.2%。
- 基差、月差：MEG基差偏强、月差走弱。
- 开工率：截至9月12日，MEG油制、煤制开工率分别为66.9%、66.0%。
- 产量：截至9月12日，MEG周度产量为40.5万吨，环比减少0.5万吨。
- 港口库存：9月12日，MEG华东港口库存36.3万吨，环比减少1.3万吨。截至9月12日，交易所仓单9372张，环比增加6980张。
- 毛利：MEG煤制毛利较好，油制毛利维持低位。
聚酯需求分析
- 产量：8月聚酯产量688.0万吨，同比增长12.8%，1-8月累计产量5175.0万吨，同比增长6.5%。
- 出口：7月聚酯出口112.9万吨，同比增长14.6%，1-7月累计出口795.6万吨，同比增长16.9%。
- 织机负荷：截至9月12日，江浙织机周均开工率为64.8%，周环比提升2.1%。华东织企坯布库存为33.0天，周环比持平。
- 提负空间：下游聚酯提负空间有限。
- 产销：聚酯产销表现一般，长丝延续小幅累库。
- 库存：截至9月12日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为19.3天、27.4天、16.6天、7.2天。
- 价格、加工费：聚酯价格窄幅下滑，加工费环比小幅回落。
上游成本分析
- PX产量：8月PX产量323.4万吨，同比下降1.4%，1-8月累计产量2413.0万吨，同比减少2.7%。
- PX进口：7月PX进口78.2万吨，同比增长23.7%，1-7月累计进口528.2万吨，同比增长5.1%。
- PX库存：7月底PX社会库存141.3万吨，环比下降39.0万吨。
- PX负荷：9月12日国内PX负荷为83.7%，周环比提升1.1%。9月12日亚洲PX负荷为74.7%，周环比提升0.2%。
- PX价格：截至9月12日，CFR中国主港PX周均价835美元/吨，周环比下跌4美元/吨。
- 海外价差：海外汽油裂差整理，美亚芳烃价差回落，PXN价差震荡压缩。
- 亚洲装置检修：统计亚洲PX装置检修情况。
