核心逻辑分析
短期现货压力：
- 山东氧化铝大厂液碱送货量回升至高位，原料库存累库，导致液碱采购价下调。
- 出口维持弱势，氧化铝价格下跌，市场担忧氧化铝备货延后。
- 短期现货有压力，盘面预计维持弱势，关注现货跌幅。
中期预期：
- 氧化铝运行产能高位，新增投产预期多，但备货节奏不明朗。
- 烧碱开工小幅下降，但氧化铝新增产能可能带动50%及片碱需求。
- 关注出口及氧化铝备货进展，以及魏桥送货量情况，或能带动现货正反馈。
策略建议：
- 单边：短期盘面偏弱运行，关注现货跌幅，中线关注出口及氧化铝备货进展。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章周度数据追踪
山东氧化铝大厂液碱送货量持续高位，下调价格：
- 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格多次调整，自8月18日起上调，9月13日起下调至800元/吨。
- 液碱送货量持续回升至高位，原料库存累库，或仍有降价预期。
本周山东累库，全国去库：
- 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调7.99%，同比上调15.48%。
- 华北区域库存增加，华南、华中、华东区域库存下滑，西北地区库存环比上调。
氧化铝运行产能高位，新装置投产预期仍多：
- 全国氧化铝运行水平处于高位，开工率85.1%，若除去僵尸产能，开工率达93.2%。
- 四季度及明年一季度新增氧化铝投产较多，尤其是广西地区，将带动山东等地50%及片碱需求。
烧碱开工小幅下降：
- 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%，较上周环比下降。
- 西北、华中、华东、华南区域装置减产、停产负荷下滑明显，华北区域整体负荷小幅上升。
烧碱期货价格：
- SH01合约价格走势震荡，基差走弱，持仓量增加，仓单量减少。
32%液碱现货价格：
- 山东、江苏、浙江地区32%液碱价格区间在1100-4100元/吨。
50%碱现货价格：
- 山东、江苏、广东地区50%液碱价格区间在1800-6800元/吨。
片碱现货价格：
- 山东、广东、西北地区片碱价格区间在800-6800元/吨。
烧碱品种价差：
- 山东、江苏地区片碱与32%液碱、50%液碱价差较大，区域间价差明显。
烧碱区域价差：
- 江苏与山东、浙江地区32%液碱价差较大，广东与山东地区50%液碱价差较大。
烧碱利润：
烧碱库存：
- 液碱工厂库存、片碱总库存、市场库存均处于历史高位。
烧碱分省库存：
- 山东、江苏地区液碱库存较高，其他地区库存相对较低。
烧碱开工：
烧碱分省产量：
烧碱新产能在兑现当中：
- 天津渤化、甘肃耀望化工等企业新装置投产，预计将提升市场供应。
烧碱装置检修：
烧碱消费：
氧化铝运行产能：
年底及明年氧化铝投产较多：
- 四季度及明年一季度新增氧化铝投产较多，尤其是广西地区。
粘胶短纤：
印染开工：
- 江浙地区综合开机率提升，但订单增量有限，外贸订单仍显疲软。
烧碱出口：
烧碱出口去向：
氧化铝海外投产：
- 2025年海外预估450万吨氧化铝新增产能投放，印尼氧化铝新装置已投产。
