美国通胀如期反弹，金价再创新高

美国通胀如期反弹，金价再创新高

市场综述

• 伦敦金涨1.6%至3643美元/盎司。
• 10年期美债收益率4.06%，通胀预期2.37%，实际利率回落至1.66%。
• 美元指数跌0.22%至97.55，标普500指数涨1.59%。
• 人民币走势震荡，沪金维持折价。
• 金价继续上涨再创新高，地缘政治风险以及对美联储降息预期的强化推动金价走高。
• 美国8月CPI同比从2.7%回升至2.9%（符合预期），环比0.4%（高于预期和前值）。
• 核心CPI同比3.1%（符合预期），环比0.3%（符合预期和前值）。
• 汽车价格上涨成为主要推动力，住房成本维持高位，家居用品、服装价格上涨。
• 美国通胀存在粘性，关税的影响尚未完全体现，未来通胀面临上行风险。
• 美国就业市场继续走弱，首申人数跳升至26.3万人（预期和前值在23.5万人左右）。
• 美国2025年非农就业基准变动初值向下修正91.1万人（预期-70万人，前值-59.8万人），连续下修三年。
• 美联储即将到来的利率会议上鹰派和鸽派分歧增加，市场已完全定价9月降息25bp，年内降息3次。
• 美联储降息落地后多头获利了结可能带来回调风险。
• 欧央行9月利率会议按兵不动，政策维持在2%，经济预测中略微上调了通胀预期，货币政策步入数据依赖的观望阶段。

投资建议

• 金价历史新高后多空博弈加剧，市场波动增加，短期注意回调风险。
• 国内黄金供需宽松，表现持续弱于外盘，维持折价状态，现货端的抛压也在增加。
• 中美再度开启贸易谈判，关税问题再度引发关注。

风险提示

• 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。