电子行业点评：前有TI涨价，现有对美进口模拟芯片反倾销立案调查，模拟芯片国产替代趋势加强

核心观点

• 商务部对美进口模拟芯片发起反倾销调查：根据《中华人民共和国反倾销条例》，商务部自2025年9月13日起对原产于美国的模拟芯片进行反倾销立案调查，涉及德州仪器、ADI、博通、安森美四家美国生产商。调查期内，相关产品对华出口倾销幅度高达300%以上，占中国市场份额年均41%，进口量持续大幅上升（2022-2024年分别为11.59亿颗、12.99亿颗和15.90亿颗）。
• 德州仪器新一轮涨价：TI于8月启动新一轮涨价，幅度超6月，涉及工控、车载、算力相关芯片，覆盖LDO、DC-DC、数字隔离等品类，价格上调通过代理商传导至分销渠道。工业控制产品涨价迅猛（超40%工控芯片提价，如16位ADC芯片涨幅28%），车规级芯片涨22%-25%，消费电子和普通通信设备涨幅温和（5%-15%）。
• 国产替代趋势加强：商务部反倾销立案是对美国BIS对华制裁的反击，未来新项目中国产模拟芯片替代机遇将增多，市场商业选择和政策背景双重推动国产化进程。

投资建议

• 重点推荐：思瑞浦。
• 其他相关公司：圣邦股份、纳芯微、艾为电子、杰华特、希荻微、必易微、南芯科技等。

风险提示

1. 下游需求不及预期；
2. 竞争加剧；
3. 技术迭代不及预期；
4. 地缘冲突变化。