8月新增信贷5900亿元，同比少增3100亿元，1-8月信贷新增13.5万亿，为近六年最低水平。企业信贷方面，8月企业信贷当月新增5900亿元，同比少增2500亿元，其中企业中长期贷款当月新增4700亿元，同比少增200亿元；企业短贷当月新增700亿元，同比多增2600亿元；票据融资当月新增531亿元，同比少增4920亿元。居民贷款方面，8月居民贷款新增303亿元，同比少增1597亿元，其中居民新增中长期贷款同比少增1000亿元至200亿元，居民新增短期贷款同比少增611亿元至105亿元。8月新增社融2.57万亿元，同比少增4630亿元，社融存量同比增长8.8%，增速与上月下行0.2个百分点。8月政府债券发行稳定，当月新增规模为1.37万亿元，环比增加1176亿元，但由于去年财政后置，高基数效应下同比少增2519亿元。今年政府债券发行节奏明显前置，截至8月末，国债净融资进度已达69.4%，地方债净融资进度74.7%。今年再融资债发行进度较快，上半年完成全年发行。8月M1增速延续回升，从5.6%上行至6.0%，这主要是由于基数因素所致，从两年复合增速来看，M1从今年初的1.8%小幅下降至8月的1.38%，并未呈现出趋势性上行。8月M2同比录得8.8%，持平于上月。8月新增存款2.06万亿元，同比少增1600亿元。虽然8月股市继续上涨，但居民存款搬家速度有所放缓，8月居民存款新增1100亿元，同比少增6000亿元。融资余额等增加带来非银存款增速攀升，8月非银存款同比多增5500亿元至1.18万亿元。总体存款增速同比增长8.6%，较上月下降0.1个百分点。而贷款增速同样在下行，因而存贷款增速差继续保持1.8个百分点的差值，显示资产荒持续。债市或在震荡中渐进式修复。目前央行持续呵护资金面，资金继续宽松，地方债供给增加影响有限，历史上来看供给加量时期若货币政策配合程度较高，并不会引起利率上行。银行资产荒延续，利率或在震荡中下行。社融增速放缓显示资产供给增速回落，而存款增速虽有回落，但幅度低于社融，预计资产荒将持续。年初利率的超涨随着时间推移也逐步被消化，因此，当前利率继续调整空间有限，债市会逐步向基本面和资产荒回归。但这种回归可能并非快速顺畅的，而是可能在震荡中渐进式修复。长利率仓位关注高抛低吸波段操作的机会。长债利率更为顺畅的下行或在4季度中后段。
