2025年8月金融数据显示,M1同比增长6%,M2保持8.8%,剪刀差收窄至2.8%,反映资金活性增强和实体经济流动性改善。社融存量增速8.8%略低于7月,维持在历史低位,政府债券占比显著高于企业债,显示企业中长期融资需求恢复仍显乏力。8月信贷需求偏弱,存款意愿小幅回落,人民币贷款增速回落至6.8%,存款增速回落至8.6%。从经济周期角度看,经济处于弱复苏阶段,内生增长动力正在积聚,但居民中长期贷款仍偏弱。从利率品供需角度看,政府债净融资对市场形成供给压力,居民与企业中长期贷款萎缩,非银存款大增为机构配债提供资金来源,后续走势取决于实体融资需求恢复及财政发行节奏。