祥生医疗：业绩符合预期，创新管线稳步推进

祥生医疗：业绩符合预期，创新管线稳步推进

核心观点
祥生医疗2025年半年度业绩符合预期，公司积极推动人工智能与医疗超声技术的深度融合，推出全应用智能超声解决方案SonoAI，覆盖心脏、妇产、血管等多个临床领域，实现全链条智能化升级。公司自主研发的乳腺超声AI系统和产科智能扫查系统在准确率和效率上均有显著提升，巩固了公司在乳腺癌早筛市场的技术优势。此外，公司加码布局扫查机器人，推出“AI+机器人扫查”解决方案，为乳腺癌群体筛查提供新路径。

关键数据

• 2025年上半年，公司实现营业收入2.36亿元，同比减少4.61%；归母净利润0.70亿元，同比减少14.32%。
• 第二季度实现营业收入1.08亿元，同比增长1.37%；归母净利润0.28亿元，同比下降21.57%。
• 综合毛利率同比增长0.56pct至60.65%，费用端小幅上升。

研究结论
公司盈利预测显示，2025-2027年营业收入预计分别为5.38/6.29/7.34亿元，同比增速为14.79%/16.91%/16.69%；归母净利润预计分别为1.57/1.97/2.36亿元，同比增速为12.04%/25.13%/19.70%。维持“买入”评级，预计2025-2027年PE分别为22/18/15倍。

风险提示
招投标趋缓、设备集采、新业务研发不及预期等风险。