公司动态研究报告：业绩符合预期，创新管线持续推进

公司业绩与管线进展

2025年上半年，汇宇制药实现营业收入4.53亿元，同比下降14.86%；归母净利润为-0.81亿元，同比下降223.78%。公司坚持以研发驱动，专注肿瘤创新药和仿制药研发。截至2025半年报，国内新增5个药品上市，累计43个；国外新增50个药品上市批件，累计批件超450个，待批注册申请超250个。

创新药研发突破

公司积极推进肿瘤治疗领域的生物创新药和小分子创新药研发，聚焦ADC、TCE和三特异性抗体。HY-0001和HY-0005项目分别于4月申报IND并于6月、7月获批临床试验；HY-2003项目开展I期临床研究。公司现有14个在研创新药项目，创新管线取得突破。

全球化与多元化发展

公司国际化战略深化，境外销售收入同比增长27.18%，海外已有25个产品获批上市，覆盖68个国家和地区，累计450项注册批件。同时，公司拓展医疗器械领域，完成3个I类医疗器械备案和3个II类医疗器械上市批件，1个III类医疗器械项目推进临床试验，3个项目在设计开发。

盈利预测与投资评级

预测2025-2027年收入分别为12.05、14.07、17.01亿元，EPS分别为0.21、0.48、0.72元，对应PE分别为107.8、46.4、31.1倍。公司新药布局推进顺利，维持“买入”评级。

风险提示

药品降价风险、产品竞争加剧风险、研发进展不及预期。