劲方医药-B IPO点评

公司概览

劲方医药成立于2017年，专注于肿瘤及自身免疫和炎症性疾病领域的新治疗方案开发，拥有八款候选产品，其中五款处于临床开发阶段。2023年至2025年4月30日，公司收入分别为0.7亿元、1亿元和0.8亿元，净亏损分别为5.1亿元、6.8亿元和0.7亿元。

行业状况及前景

全球肿瘤药物市场预计将从2024年的2,533亿美元增长至2033年的5,967亿美元，CAGR为10.0%。大中华区肿瘤药物市场预计将从2024年的359亿美元增长至2033年的1,141亿美元，CAGR为13.7%。

优势与机遇

1. 中国首款获批的KRAS G12C选择性抑制剂GFH925，具有良好的安全性和疗效特征，市场潜力可观。
2. 拥有多样化的创新型RAS靶向候选产品，如GFH312（RIPK1激酶抑制剂）和GFS202A（针对GDF15及IL-6的双特异性抗体）。
3. 研发管线多元化，涵盖自体免疫性和炎症性疾病治疗。
4. 拥有综合研发平台、CMC专长及成熟业务发展能力。

弱项与风险

行业竞争加剧、政策风险、地缘政治风险、研发进展不及预期、销售不及预期等。

招股信息

招股时间为2025年9月11日至9月16日，上市交易时间为9月19日。基石投资者合计投资1亿美元，包括RTW基金、TruMed、OrbiMed等。

募集资金及用途

约71.0%用于核心产品GFH925及GFH375的开发，约19.0%用于其他候选产品的开发，约10.0%用作运营资金及其他一般用途。

投资建议

劲方医药核心产品GFH925是中国首款及全球第三款上市的KRAS G12C选择性抑制剂，GFH375是全球最先进的口服生物可利用的KRAS G12D抑制剂之一。按20.39港元发行价，上市市值约70亿港元。考虑公司地位、基石阵容豪华、港股医药打新市场火热等因素，给予公司IPO专用评分“6.0”，建议申购。