25H1点评：降本成效显著，AI赋能产品创新

业绩概览

• 2025H1公司实现营业收入9.4亿元，同比下降7.6%；毛利润7.3亿元，同比下降8.1%；归母净利润0.8亿元，同比增长77.1%；经调整经营利润1.2亿元，同比增长32.7%。

用户与业务增长

• C端累计用户达1.11亿，同比增长10.5%；C端付费用户同比下降12%至4.76万。
• B端累计验证企业超143万，同比增长4.8%；付费客户稳定在6.3万左右，新签客户同比转正。
• 猎头资源壁垒牢固，上半年验证猎头触达个人用户次数增长26.5%，平台生态活跃度提升。

成本控制与利润增长

• 营销费用4.2亿元，同比下降12.9%；研发费用1.3亿元，同比下降21.7%；管理费用1.4亿元，同比下降4.8%。
• 经营利润率达11.5%，同比提升约4.3个百分点，预计未来将继续优化内部运营。

AI赋能产品创新

• “猎聘企业版”推行AI账号升级，新增“简历快读”和“智能邀约”等功能，覆盖超70%付费客户。
• AI面试系统Doris评估结果与资深专家一致性超95%，聚焦场景拓展与标杆客户突破。

盈利预测与投资评级

• 预计2025-2027年收入分别为19.7/21.5/24.2亿元，Non-IFRS归母净利润分别为1.9/2.4/3.0亿元，对应PE约9.8x/7.5x/6.1x。
• 投资评级：买入。

风险提示

• 经济恢复不及预期风险，企业数增长不及预期风险。