25H1点评行情回暖+AI赋能共筑高景气度，合同负债增长强劲

同花顺2025年半年报显示公司业绩显著增长。2025H1，公司实现营业收入17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%；归母扣非净利润4.84亿元，同比增长40.64%；经营活动产生的现金流量净额为11.41亿元，同比增长274.94%。

市场行情与AI技术共振推动广告及互联网推广服务加速增长
广告及互联网推广服务收入6.41亿元，同比增长83.20%，收入占比36.01%，毛利率达93.43%。增长主要受益于资本市场回暖及产品与大模型的深度融合，金融机构与非金融客户加大品牌宣传力度，共同驱动业绩增长。

金融信息需求增长，基金代销业务扩容

1. 增值电信业务收入8.60亿元（同比增长11.85%），毛利率83.17%，主要由于投资者对金融信息服务需求增长；
2. 软件销售及维护收入1.11亿元（同比增长7.66%），毛利率81.13%；
3. 基金销售及其他业务收入1.68亿元（基本持平），接入基金公司228家，代销基金产品24,606支。

技术+市场双轮驱动，合同负债及经营性现金流显著改善

1. 三费率分别为18.82%/6.99%/32.63%，销售费用率因营销力度加大而上升；
2. 经营活动现金流量净额11.41亿元，同比增长274.94%，主要由于资本市场活跃度提升；
3. 25H1末合同负债23.14亿元，同比增长92.5%，彰显业绩高景气。

AI应用深化，商业化效率跃升

1. 问财HithinkGPT大模型能力提升，实现多模态信息处理；
2. 建立开源金融场景评估基准BizFinBench；
3. 问财投资助手升级为自主规划推理智能体。

盈利预测及投资评级
预计2025-2027年归母净利润为23.15/27.66/31.31亿元，维持“买入”评级。公司作为金融IT领军企业，有望在市场景气度提升背景下实现业绩优化。

风险提示
行业需求减少、竞争加剧、技术更新、许可经营、数据安全、知识产权及政策合规等风险。