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传统主业保持稳健，新业务拖累短期利润

2025-09-10 华西证券路仁假

公司2025年中报显示，传统主业金属切削工具收入保持稳健，同比基本持平；智能数控装备业务收缩，同比-41.0%；滚动功能部件业务快速放量，同比+208.9%，其中直线导轨副产品收入同比+758.3%。综合毛利率下滑2.3pp至29.5%，期间费用率提升1.6pp至11.3%，净利率下降5.2pp至13.5%。公司并购德国SMS，加速推进滚动功能部件业务，突破丝杠产品制造瓶颈。盈利预测调整：25-27年营业收入6.7/7.7/9.0亿元，归母净利润0.9/1.1/1.3亿元，EPS 0.58/0.71/0.86元，对应PE 94/77/64倍，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧、滚动功能部件进展不及预期等。

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传统主业保持稳健，新业务拖累短期利润

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