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8月进出口数据点评：出口动能趋缓，新兴市场托底

2025-09-09 邵兴宇,田地,董徳志国信证券 MEI.

8月中国出口同比增长4.4%，增速放缓但“一带一路”贡献显著，对新兴市场依赖加深。全球外需分化，美日PMI跌破荣枯线，欧元区与东盟PMI回升，但中国出口新订单PMI下探至47.2，显示外需回暖不等于出口强劲。政策层面，国内合规趋严，国际关税壁垒碎片化加剧。进口同比增长1.3%，修复势头显现，高技术品与资源品支撑，但农产品、原油等承压。结构上，高技术出口占优，进口由铜矿砂与机电支撑。区域分化加剧，东盟与印度领跑，美俄拖累加深，全球需求重心再平衡。未来出口需政策托底与新兴市场拓展，四季度或呈波动格局，能否守住基本盘取决于政策力度。关键数据：8月出口3218.1亿美元（同比增长4.4%），进口2194.8亿美元（同比增长1.3%），贸易顺差1023.3亿美元；1-8月出口同比增长5.9%，进口下降2.2%，贸易顺差7853.4亿美元。结论：外贸格局需加速转向“南向多元”，把握东盟、南亚与“一带一路”市场机遇。

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