市场分析
- 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟的运价持续下降。例如，马士基上海-鹿特丹37周价格为1175/1970美元/FEU，38周降至1050/1760美元/FEU；HPL-SPOT 9月下半月价格935/1535美元/FEU，10月上半月维持935/1535美元/FEU；MSC+Premier Alliance 9月下半月船期报价1100/1840美元/FEU；Ocean Alliance中CMA上海-鹿特丹9月下半月船期报价1210/2020美元/FEU。
- 地缘政治：美国总统特朗普表示可能就加沙问题达成协议，特朗普女婿库什纳被曝制定加沙“战后方案”，以色列总理内塔尼亚胡敦促加沙居民撤离。
- 静态供给：截至2025年9月7日，2025年已交付集装箱船舶182艘，合计运力147.2万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付58艘，合计87.32万TEU；17000+TEU以上船舶交付9艘，合计194840TEU。预计2025年剩余月份将交付30.32万TEU（20艘），2026年交付80.83万TEU（55艘），2027年交付97.81万TEU（66艘），2028年交付89.9万TEU（60艘）。17000+TEU船舶2025年剩余月份预计交付9.2万TEU（5艘），2026年交付24万TEU（10艘），2027年交付79.37万TEU（37艘），2028年交付147.34万TEU（73艘），2029年交付119.45万TEU（59艘）。
- 动态供给：MSC公布中国黄金周假期空班，涉及运力约5.9万TEU。双子星联盟同样公布中国黄金周假期空班，亚洲-北欧航线41周AE1航线空班。中国-欧基港9月份月度剩余周均运力28.25万TEU，10月份月度周均运力27.82万TEU。9月份共计4个空班，10月份共计10个空班。HPL公布10月份两艘加班船信息，合计11500TEU。
期货市场分析
- 10月合约：淡季合约空配为主，运价中枢继续下移。正常年份下，10月份价格比8月份低20%-30%。目前9月下半月中枢已降至1700-1800美元/FEU左右，揽货压力相对较大。关注马士基WEEK39周报价情况，预计或跌至1500美元/FEU。HPL率先公布10月份加班船，预计也会对10月份现货价格产生压力。10月合约当下估值顶部或在1250-1300点左右。
- 12月合约：淡旺季规律仍在，近期可博弈11月份涨价预期。四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持在较高水平，船司通过供应端调节保证来年收入。12月份远东-欧洲价格常规年份比10月份高出10%以上。当前美线需求偏弱，美国NRF预估9-12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易10月份及11月份船司对运价的宣涨预期。
策略与风险
- 单边：主力合约震荡偏弱。
- 套利：逢高空10月合约。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
数据与图表
- 报告包含多个图表，展示了期货价格走势、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链、需求及欧洲经济等数据。
