流动性与仓位周观察——9月第1期：交投活跃度下降

一、市场资金净流入，交投活跃度下降 上周市场资金合计净流入603.3亿元，流动性转强。全A成交额13.02万亿，较前一周下降，换手率11.27%，较前一周下降。资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模为8.14亿元，再融资规模60.9亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差缩小 国内流动性看，上周公开市场操作净回笼资金12047亿元，DR007下行，R007下行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率持平，1年期国债收益率上行2bp，国债期限利差缩小。10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻。市场预期9月美联储降息概率至90%。

三、微观流动性转强 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降。上周偏股型基金发行规模243.28亿元，规模较上一周上升。仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前三：电力设备、医药生物、有色金属；减仓幅度前三行业：计算机、电子、非银金融。两融资金净流入257.06亿元，两融交易额占A股成交额下降至10.96%。ETF份额上升172亿份，中证1000ETF流入资金最多，有色金属ETF流入资金最多。IPO融资1家，融资规模8.14亿元；再融资2家，融资规模60.9亿元。产业资本减持68.55亿元，家用电器、汽车、建筑装饰增持前三；国防军工、医药生物、机械设备减持前三。解禁规模218.36亿元，汽车、医药生物、电力设备解禁规模前三。