流动性与仓位周观察——4月第2期：交投活跃度上升

一、市场资金净流出，交投活跃度上升
上周市场资金合计净流出238.46亿元，流动性转弱。全A成交额8.06万亿，换手率9.93%，较前一周均上升。融资供给端基金、ETF净流入，两融资金净流出；资金需求端IPO规模18.1亿元，再融资77.99亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差扩大
国内流动性方面，上周公开市场净回笼2892亿元，DR007与R007同步下行，但利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大（10年期-1年期利差6bp），10年期美债收益率上行，中美利差倒挂加重。市场预期5月美联储不降息概率升至81.2%。

三、微观流动性转弱
各宽基指数换手率与成交额均上升。偏股型基金发行规模181.55亿元，加仓前五行业为食品饮料、农林牧渔、房地产、商贸零售、国防军工；减仓幅度前五行业为电力设备、医药生物、计算机、机械设备、传媒。两融资金净流出938.12亿元，两融交易额占比降至8.27%。ETF份额上升614.2亿份，沪深300ETF与消费ETF净流入最多。

四、一级市场与产业资本动态
上周IPO融资3家，规模18.1亿元；再融资5家，规模77.99亿元。产业资本增持34.16亿元，电子、纺织服饰、有色金属增持前三；解禁规模513.16亿元，医药生物、国防军工、基础化工解禁规模前三。

五、风险提示
市场波动过大、数据时滞性、历史数据不代表未来。