观点：短期库存压力不大，但成本支撑不足，沥青盘面承压。
交易逻辑：
- 成本端：国际原油价格持续下跌，OPEC+增产预期增强及宏观数据弱势压制市场情绪，沥青成本支撑偏弱。
- 供需端：现货价格小幅反弹，库存处于低位，但需求端疲软，北方降雨和工程停工、南方需求回暖有限，专项债发行不及预期导致资金到位缓慢，终端施工进度受限，需求释放不及预期；供应端地炼排产计划回升，下周预计开工率增加，供需宽松格局延续。
策略：单边建议逢高短空为主，风险偏好低的可以观望。关注OPEC+会议结果和需求实际改善情况，若OPEC+增产规模不变或压缩，以及地缘风险升温，油价反弹可能带动沥青短期反弹，但供需面压制下反弹空间有限；期权端建议逢高卖出看涨期权思路。
风险提示：
- OPEC+会议结果超预期，原油价格大幅波动；
- 北方天气快速好转，需求集中释放；
- 宏观政策突然发力，专项债发行加速。
观点沥青基本面变化：
A. 国内沥青现货价格变化及进口价差情况：本周全国沥青均价环比上涨0.17%，东北地区现货价格相对稳定，华北地区价格下跌，其余地区上涨；进口沥青方面，新加坡和韩国CFR价格均下跌10美元/吨。
B. 国内沥青期货价格变化：沥青主力合约BU2510收盘价跌幅1.15%，主力2511合约较8月28日下跌2.13%，周内呈现先涨后跌走势。
C. 国内沥青供应变化：全国沥青装置平均开工负荷率环比上涨，总产量环比下降，但地炼排产计划回升，下周预计产能利用率增加，供应呈增加趋势。
D. 国内沥青需求端变化：需求释放不及预期，北方施工进度受限，南方略有回暖但整体偏弱，样本炼厂出货量环比增加，但改性沥青企业产能利用率环比减少，终端项目开工数量未明显增加，投机需求偏弱。
E. 国内沥青库存变化：厂库库存环比上升0.1%，社会库库存环比下降2.3%，样本炼厂库存总量减少2.8万吨，总库容率下降1个百分点，库存低位但去化放缓。
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理。
价差：
- 国内不同地区沥青基差：山东、华东地区基差扩大，华南地区基差波动较大，西南地区基差走强，显示区域需求分化。
- 沥青月差：M1-M3价差波动幅度约15点，M1-M6价差波动明显。
- 内外盘价差：马瑞油和稀释沥青贴水变化不大，9月韩国进口沥青价格有所回落，华南地区现货承压，短期进口价差收缩。
供应：
- 沥青产业链产能利用率变化情况：全国沥青装置平均开工负荷率环比上涨。
- 国内沥青厂家利润情况：山东地炼沥青生产效益改善，河北地炼及江苏主营炼厂沥青生产效益下滑。
- 石油焦利润和生产情况：山东地炼延迟焦化装置理论加工利润环比减少，预计下周期国内延迟焦化利润为190元/吨左右。
需求：
- 国内沥青消费量变化以及公路投资变化：全国公路建设投资规模同比有所回落，农村公路投资加速，高速公路投资占比约40%。
- 地方政府专项债发行和国内道路建设消费情况：1-7月全国公路建设投资约13万亿元，同比下降8.5%左右，农村公路投资加速，高速公路投资进展顺利。
库存：
- 国内沥青厂内库存变化情况：东北地区厂库去库幅度最大。
- 沥青各地区库容率变化情况：总库容率下降1个百分点。
