PVC周报：基本面利多难寻，延续偏弱震荡

本周概况

• V2601盘面在4846至4941区间低位震荡，周线结束5连阴，全周收于4913元/吨，上涨6点或0.12%。
• 行情波动：上周五持续偏弱，周三超跌反弹触及4941后回落，周四触及4846，周五受反内卷影响反弹收高。

下周展望

• 基本面利多难寻，社库持续累库，预计盘面延续偏弱震荡。
• 宏观：非农就业数据低于预期，商品市场情绪转弱，黄金价格飙升。
• 供需：新装置投产（170万吨已投产，秋检力度不足），供给宽松；内需弱势，反倾销税影响印度出口，支撑弱化。
• 成本：OPEC+增产导致油价偏弱，动力煤下跌，烧碱坚挺但氯碱成本支撑不足。

策略

• 单边：绝对价格低估值，空单逢低止盈，V2601关注区间[4800, 4950]。
• 套保：盘面维持升水，产业客户逢高卖保。

关键数据

• 盘面：V2601主力持仓量120万手，接近历史高点。
• 基差与仓单：常州基差-253元/吨，现货逼近历史低点（4630-4660元/吨），仓单9万手（周环比+0.6%）。
• 月差：V9-1价差-164元/吨，V3-5价差-241元/吨。
• 供给：下周产能利用率预计80%，产量提升。
• 需求：1-7月地产面积同比-16.5%，30城商品房成交276万平方米。
• 下游：开工率43%，管材型材好转，薄膜下滑。
• 出口：1-7月出口量同比+57%（印度反倾销税调高40-65美元/吨，预计影响出口）。
• 库存：企业库存32万吨（周环比+0.4），社会库存（小样本53万吨，大样本92万吨）连续累库。
• 利润：电石法毛利下降，电石价格震荡上行但需关注区域需求扰动。

风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期。
• 下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足、装置投产超预期。