纯碱观点
- 库存：截至2025年9月4日，国内纯碱厂家总库存182.21万吨，同比增加41.95%。个别企业发货加快，大部分企业产销相对平衡，库存环比减少4.54万吨。
- 供应：截止2025年9月4日，国内纯碱产量75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅4.55%。检修企业逐步恢复，供应提升。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量79.71万吨，环比增加4.56%；出货率环比增加0.02个百分点。下游逢低采购为主，需求表现依旧一般。
- 观点：短期纯碱供需难有改善，原燃料成本支撑，叠加产能出清预期，盘面呈低位震荡。2601合约参考1230-1380区间震荡。
玻璃观点
- 库存：截止20250904，全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比增加0.77%，同比减少11.77%。折库存天数26.9天，环比增加0.2天。
- 供应：（20250829-0904）浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比回升；产量111.7万吨，环比持平，同比减少4.95%。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-178.41元/吨，环比增加10元/吨；煤制气利润107.54元/吨，环比减少1.92元/吨。
- 需求：截至20250901，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比增加7.8%，同比增加8.3%。部分企业工程订单好转，排期15-30天。
- 观点：产线陆续点火，日熔量小幅回升，但下游消费和投机需求偏弱，库存小幅增加。短期供需无明显改善，关注旺季修复和产能政策。2601合约参考1100-1230区间震荡。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游为天然碱矿、原盐、合成氨等；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂等。
- 玻璃产业链：上游为石英砂、石灰石、纯碱等原材料；中游为浮法玻璃及其他玻璃生产；下游主要用于房地产、汽车、电子电器等。
期现市场
- 纯碱：主力合约收盘1302，华北基差-2元/吨；1-5价差收盘-85元/吨。
- 玻璃：主力合约收盘1189，华北基差-49元/吨；1-5价差收盘-98元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃库存6305万重箱，环比增加0.77%，同比减少11.77。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存182.21万吨，环比减少4.54万吨。
供应端
- 玻璃：行业平均开工率75.92%，产能利用率79.78%，产量111.7万吨，环比持平。
- 纯碱：产量75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅4.55%。
需求端
- 玻璃：深加工订单天数均值10.4天，环比增加7.8%，部分企业工程订单好转。
- 纯碱：当周出货量79.71万吨，环比增加4.56%，产销率106.04%。
