钢铁行业周报（20240902-20240906）：钢价承压，未来关注旺季需求释放情况

行业研究 证券研究报告 钢铁2024年09月08日 钢铁行业周报（20240902-20240906） 钢价承压，未来关注旺季需求释放情况 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：马金龙邮箱：majinlong@hcyjs.com执业编号：S0360522120003 证券分析师：马野 邮箱：maye@hcyjs.com 执业编号：S0360523040003 行业基本数据 股票家数(只) 53 占比% 0.01 2023-09-08~2024-09-06 2% -6% -14%23/09 -21% 23/11 24/0124/0424/0624/09 钢铁 沪深300 相关研究报告 《钢铁行业周报（20240826-20240830）：上半年行业整体承压，企业间业绩分化明显》 2024-09-01 《钢铁行业周报（20240819-20240823）：短期供需走势错配，市场情绪有所修复》 2024-08-25 《钢铁行业周报（20240812-20240816）：基本面压力仍然较大，密切关注供需变化》 2024-08-18 行业观点：供需转弱，钢价再次承压 事件一：截至9月6日，�大品种螺纹钢线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3252元/吨、3621元/吨、3041元/吨、3603元/吨、3182元/吨，较上周变化 -2.95%、-2.66%、-5.82%、-2.92%、-3.40%。本周�大品种产量801.17万吨， 较上周上升22.51万吨。247家钢铁企业日均铁水222.61万吨，较上周上升 1.72万吨，高炉产能利用率83.6%，高炉开工率77.63%，较前一周分别上升 0.64个百分点和1.22个百分点。库存方面，本周钢材总库存1509.20万吨，其中社会库存下降40.94万吨至1101.33万吨；钢厂库存下降12.81万吨至407.87万吨。需求端，本周�大材合计消费量854.92万吨，环比下降0.31%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化0%、-5%、 +1%、+5%、-3%。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2650元/吨，较上周下降14元/吨。吨钢毛利方面，截至9月6日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-251 元/吨、-459元/吨、-240元/吨，周环比变化+13元/吨、+84元/吨、-1元/吨。 总市值(亿元) 7,410.78 0.94 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周4.33%的样本钢企处于盈利状态，较上周上升0.43个百分点。 流通市值(亿元) 6,674.33 1.08 观点：本周�大材产量环比提升，产量再次站在800万吨以上水平。从品种上 相对指数表现 看，本周产量贡献主要来自于螺纹钢的增量。本周样本企业螺纹钢产量178.53 % 1M 6M 12M 万吨，环比增加16.27万吨。供应上，铁水产量小幅提升，主要由于前期检修 绝对表现 -7.3% -15.4% -23.3% 钢厂复产所致。需求方面，本周�大材表观消费量整体维持稳定，供需关系在 相对表现 -4.0% -6.4% -8.0% 本周边际转弱。钢材价格方面，本周经过一轮反弹后再次回落。我们认为，进 入9月份，市场存在旺季需求复苏预期，但本周（9月份第一周）需求并未如期反弹，市场对于旺季实际需求释放再度陷入担忧，叠加原材料本周进一步回落，成本支撑下移，钢材价格再次回落。展望未来，短期仍建议关注旺季需求实际情况，以及钢厂复产幅度。我们认为钢价短期仍有压力，钢材走势以筑底为主。 股票观点：长期关注优质钢铁资产价值修复机遇 截至9月6日，钢铁（申万）指数报收1714.99点，周下跌2.61%。同期万得全A指数报收3942.26点，周下跌2.50%。估值角度看，板块整体市净率0.75倍，处于近�年0.04%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.16倍，处于近�年的0%分位；普钢当前市净率0.60倍，处于近�年0%分位；特钢当前市净率 1.18倍，处于近�年0.58%分位。 短期看，目前行业供需两端走势有所错配，同时目前成材利润有所恢复，叠加即将进入传统旺季，供需走势的错配或为市场情绪带来一定程度上的修复。板块目前估值水平历史低位，基本面同样触底，政策端暂定产能置换或为行业未来产能出清带来一定想象空间，预计有望修复。因此，短期可关注板块底部反弹机遇。 长期看，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，明确2025年底80%钢铁产能完成超低排放改造。我们认为，目前钢铁企业正在加快超低排放改造工作，但部分企业在行业利润较低情况下或难以完成超低排放改造。环保或是未来制约钢铁企业生产的重要因素。因此，长期来看，优质的钢铁资产 价值或得到重塑。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢、久立特材。另外，能源、高端制造业高景气度有望助力特钢企业盈利稳定，建议关注：久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。 风险提示:国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。 目录 一、本周行情回顾5 二、行业重点数据追踪6 （一）生产6 （二）�大品种钢材消费量8 （三）库存情况9 1、钢材社会库存9 2、钢材钢厂库存10 3、原材料库存11 （四）盈利情况12 三、风险提示12 图表目录 图表1�大钢材品种价格汇总（元/吨）5 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨）5 图表3原材料价格汇总（元/吨）5 图表4�大钢材品种产量情况（万吨）6 图表5247年钢铁企业日均铁水产量（万吨）6 图表6高炉企业产能利用率情况（%）6 图表7高炉企业开工利用率情况（%）6 图表8独立电弧炉钢厂产能利用率情况（%）6 图表9独立电弧炉钢厂开工率情况（%）6 图表10螺纹钢周度产量（万吨）7 图表11线材周度产量（万吨）7 图表12热轧周度产量（万吨）7 图表13冷轧板卷周度产量（万吨）7 图表14中厚板周度产量（万吨）7 图表15�大品种钢材消费量（万吨）8 图表16螺纹钢消费量（万吨）8 图表17线材消费量（万吨）8 图表18热轧板卷消费量（万吨）8 图表19冷轧板卷消费量（万吨）8 图表20中厚板消费量（万吨）8 图表21�大品种钢材社会库存（万吨）9 图表22螺纹钢社会库存（万吨）9 图表23线材社会库存（万吨）9 图表24热轧板卷社会库存（万吨）9 图表25冷轧板卷社会库存（万吨）9 图表26中厚板社会库存（万吨）9 图表27�大品种钢材钢厂库存（万吨）10 图表28螺纹钢钢厂库存（万吨）10 图表29线材钢厂库存（万吨）10 图表30热轧板卷钢厂库存（万吨）10 图表31冷轧板卷钢厂库存（万吨）10 图表32中厚板钢厂库存（万吨）10 图表33钢厂铁矿石库存（万吨）11 图表34钢厂铁矿平均可用天数（天）11 图表35铁矿石港口库存（万吨）11 图表36247家钢铁企业炼焦煤库存（万吨）11 图表37247家钢铁企业焦炭库存（万吨）11 图表38247家钢铁企业焦炭库存可用天数（天）11 图表39247家钢铁企业盈利企业比例12 图表40钢材吨钢毛利12 一、本周行情回顾 图表1�大钢材品种价格汇总（元/吨） 2024/9/6 2024/8/30 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 螺纹钢 3,252 3,350 -2.95% 3,338 -2.58% 3,309 -1.75% 线材 3,621 3,720 -2.66% 3,710 -2.40% 3,690 -1.88% 热轧板卷 3,041 3,228 -5.82% 3,234 -5.98% 3,280 -7.32% 冷轧板卷 3,603 3,711 -2.92% 3,713 -2.95% 3,743 -3.75% 中厚板 3,182 3,294 -3.40% 3,289 -3.26% 3,339 -4.71% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 2024/9/6 2024/8/30 涨跌 上周均价 涨跌 上月均价 涨跌 焊管 3,460 3,555 -2.68% 3,554 -2.63% 3,652 -5.25% H型钢 3,242 3,329 -2.61% 3,321 -2.38% 3,414 -5.02% 镀锌板卷 4,024 4,158 -3.23% 4,168 -3.45% 4,255 -5.44% 锅炉板 4,093 4,144 -1.23% 4,144 -1.23% 4,212 -2.84% 热轧窄带钢 3,034 3,193 -4.98% 3,190 -4.90% 3,232 -6.14% 无缝管 4,290 4,343 -1.22% 4,351 -1.41% 4,417 -2.88% 型钢 3,324 3,438 -3.31% 3,434 -3.19% 3,483 -4.55% 造船板 3,808 3,880 -1.87% 3,898 -2.30% 4,002 -4.84% 资料来源：Mysteel，华创证券 图表3原材料价格汇总（元/吨） 品种 本周均价（2024/9/2-2024/9/6） 上周均价（2024/8/26-2024/8/30） 涨跌 上月均价 涨跌 炼焦煤 1,428 1,414 0.95% 1,496 -4.57% 焦炭 1,595 1,634 -2.36% 1,753 -8.99% 进口铁矿 734 784 -6.48% 778 -5.72% 废钢 2,398 2,403 -0.19% 2,473 -3.02% 钢坯 2,876 3,006 -4.32% 3,021 -4.80% 资料来源：Mysteel，华创证券 资料来源：Mysteel，华创证券 图表7高炉企业开工利用率情况（%） 95 90 85 80 75 70 65 60 2021年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表9独立电弧炉钢厂开工率情况（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 二、行业重点数据追踪 （一）生产 �大钢材品种产量情况（万吨） 图表4 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表 6 高炉企业产能利用率情况（%） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 260 250 240 230 220 210 200 190 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2021年 2022年 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 资料来源：Mysteel，华创证券 图表8 独立电弧炉钢厂产能利用率情况（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：Mysteel，华创证券 资料来源：Mysteel，华创证券 6 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37