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原油周报：供应预期回升原油先扬后抑

2025-09-05 陈栋宝城期货测试专用号2高级版

核心观点：受中东地缘局势影响，原油期货价格初现溢价，但受产油国增产预期打压，反弹受阻，转为弱势走低。美国WTI和布伦特原油期货价格一度反弹后回吐，国内原油期货2510合约同样先扬后抑，当周累计跌幅0.68%。短期缺乏宏观利多因素，地缘因素减弱，油市由偏弱供需基本面主导，上行动力不足。
关键数据：
- OPEC+增产：8月决定9月日均增产54.7万桶，实际产量增加滞后，7月OPEC成员国产量2754.3万桶/日，同比增加70.5万桶/日。
- 美国原油：8月29日当周产量1342.3万桶/日，同比增加12.3万桶/日；活跃钻井平台412座，周环比增加1座。
- 美国库存：8月29日当周商业原油库存4.21亿桶，周环比增加241.5万桶；库欣地区库存2422.2万桶，周环比增加159万桶。
- 中国原油：7月进口量同比增长1.2%，加工量同比增长8.9%；1-7月进口量同比增长1.3%，加工量同比增长2.6%。
供需分析：
- 供应：OPEC+增产预期加重供应过剩，非OPEC产油国产能维持高位。
- 需求：北半球原油消费旺季结束，累库预期增大。三大机构下调2025年全球需求增速预测，IEA预计2025年全球石油供应将出现创纪录的过剩。
地缘政治：美俄元首会晤未达成协议，但俄乌冲突烈度或降温，原油期货溢价面临缩水。
市场情绪：WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少40.23%，Brent原油期货市场净多头寸月环比减少8.15%。
研究结论：预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势。