1.1 现货价格振荡回升，基差走阔
- 2026年3月13日，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价17350元/吨，周环比上涨750元/吨。
- 沪胶2605合约与SCRWF基差维持升水585元/吨。
1.2 供应预期增大橡胶先扬后抑
- 东南亚主产区新一轮开割期临近，胶市供应端由紧转松，压制胶价季节性走弱。
- 受原油期货价格大幅回升带动，合成橡胶价格走强，支撑沪胶和标胶期货表现，但随后出现先扬后抑走势。
- 沪胶期货2605合约当周期价累计下跌0.42%至16765元/吨；标胶期货2605合约当周期价累计下跌1.84%至13320元/吨；合成橡胶期货2605合约当周期价累计上涨7.03%至15685元/吨。
2.1 产胶国产量稳步回升，供应压力增大
- 2025年12月，ANRPC成员国合计产胶量112.78万吨，月环比减少4.36万吨，同比减少16.44万吨，降幅12.72%。
- 2025年1-12月，ANRPC成员国合计产胶量1152.02万吨，同比减少11.25万吨，降幅0.97%。
- 2025年12月，泰国产胶量49.42万吨，同比减少8.34万吨；印度产胶量10万吨，同比减少0.90万吨。
- 2025年1-12月，泰国产胶量479.64万吨，同比增加3.05万吨；印度产胶量89.10万吨，同比增加1.5万吨。
- 东南亚产区正常割胶，供应压力稳步增加，产量维持同比小幅增长态势。
2.2 轮胎开工率略有回升
- 2026年3月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比上升4.20个百分点，同比下降0.36个百分点。
- 中国全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比上升6.42个百分点，同比上升2.81个百分点。
- 轮胎企业排产基本恢复至常规水平，全钢胎企业内销出货表现活跃，半钢轮胎企业内外销表现相对平稳。
2.3 车市销量显著好转
- 2026年2月，中国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。
- 2月汽车出口同比增长52.4%。
- 中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点。
2.4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加
- 截至2026年3月13日当周，上期所橡胶期货库存136050吨，周环比大幅增加4270吨；注册仓单120840吨，周环比大幅增加3300吨。
- 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%。
- 结论
- 沪胶期货在每年3月出现下跌的概率长期维持在80%左右。
- 2026年东南亚主产区物候条件正常，全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道。
- 下游需求恢复力度有限，库存维持高位。
- 国内外原油期货价格大幅上行间接支撑胶价，但原油涨势减弱后，天然橡胶期货将回归供需基本面所主导的弱势行情。
