原油周报：供应VS地缘原油先扬后抑

2025-09-12 陈栋宝城期货郭小欧

核心观点：油市供应过剩预期成为主导因素，OPEC+增产加剧供应压力，油价重心下移，但需关注地缘风险。
市场回顾：现货价格小幅上涨，基差贴水收敛；国内外原油期货价格先扬后抑，期价承压收低。
供需分析：
- 供应：OPEC+加快释放产能，8月产量数据偏空，8月产量环比大幅增加，沙特、伊朗等增产明显；美国原油产量维持高位，但EIA预测增速放缓；全球供应增长预期上调。
- 需求：北半球需求旺季趋于尾声，IEA、EIA下调2025年全球需求增长预测，印度消费疲软。
- 库存：美国原油库存大幅增加，炼厂开工率略微上升；中国7月原油进口量略微增长。
地缘政治：美俄元首会晤，俄乌冲突降温预期，但双方分歧仍存，国际原油期货溢价面临缩水。
市场持仓：WTI原油期货市场净多头寸大幅减少，Brent原油期货市场净多头寸大幅增加。
研究结论：预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势，需关注中东、俄乌、南美地缘风险。