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机械设备行业事项点评：AI硬件需求景气，关注PCB专用设备

机械设备 2025-09-08 王锐,韩冰信达证券洪

核心观点：PCB需求恢复快速增长，AI发展成为核心驱动因素，AI相关领域有望成为未来PCB市场增长的核心驱动力。
关键数据：
- 2023年全球PCB行业产值同比下滑14.9%，2024年同比增长5.9%至736亿美元。
- Prismark预计2024年全球PCB行业产值增长6.8%。
- 2024-2029年PCB全球市场规模复合增速有望达到5.6%，其中应用于服务器/存储领域的复合增速有望达到10.0%，占比有望从2024年的14.8%提升至2029年的18.3%。
- 2024年全球PCB专用设备市场规模达到70.85亿美元，其中钻孔、曝光、检测设备占比分别为20.7%、17.0%、15.0%。
- 预计2029年全球PCB专用设备市场规模将达到107.65亿美元，2024-2029年复合增速达8.7%。
PCB厂商资本开支：
- 鹏鼎控股、东山精密、深南电路等8家企业2025H1合计资本开支124.68亿元，同比增长80.2%。
- 沪电股份、胜宏科技、东山精密、生益电子等厂商均公告投资新建AI相关产能项目。
PCB专用设备受益：
- 钻孔、曝光、检测设备价值量较高，受益于PCB厂商积极扩产。
- 大族数控：全球PCB专用设备领域最大供应商，钻孔、激光钻孔等设备受益AI PCB发展。
- 鼎泰高科：PCB钻针龙头，受益AI领域PCB板加工需求增长。
- 凯格精机：锡膏印刷设备需求受益AI服务器和消费电子需求增长。
- 芯碁微装：直写光刻设备受益HDI和高多层板曝光需求。
- 东威科技：电镀设备受益AI需求带动的HDI、多层板等高端产品占比增加。
风险因素：华为人形机器人进展不及预期、技术路线变化风险。