甲醇周报：累库速度或将放缓 甲醇减仓企稳

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2601收盘价2415元/吨，周涨幅1.9%，减仓43万手，持仓77万手。
• 港口基差小幅回暖，但仍维持贴水。
• 沿海地区甲醇市场偏弱，内地市场窄幅波动。
• 沿海到港数量维持高位，港口库存偏高，下游需求改善预期下仍供强需弱。
• 内地部分企业小幅让利，市场成交重心窄幅反弹。

甲醇基本面分析

• 开工率：国内甲醇整体开工负荷74.21%，较上周提升2.02个百分点；西北地区开工负荷82.60%，较上周提升2.06个百分点。
• 进出口：进口套利窗口关闭，转口套利窗口维持打开。
• 港口库存：沿海甲醇库存139.85万吨，环比上涨9.9万吨，未来两周到港量缩减，累库速度将放缓。
• 上游成本：国际天然气价格约3美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本约1570元/吨。
• 动力煤：国内动力煤市场稳中偏弱，供需双弱，交易不活跃。
• 下游需求：甲醇下游加权开工率75.3%，环比-0.8%；传统下游加权开工率55%，环比-4.8%。
• MTO：甲醇制烯烃装置平均开工负荷82.37%，较上周上升0.13个百分点，华中和华东MTO装置提负。

后市展望

• 沿海供应依然宽松，未来两周到港量缩减，9月中下旬沿海甲醇累库速度将放缓。
• 下游利润修复，重启预期增强。
• 整体基本面变化不大，但心态好转，预计甲醇震荡企稳。