玻璃纯碱周报：玻璃：累库延续，减仓或将开启 纯碱：短期空单离场，长期压力仍大

纯碱

• 供应：上周纯碱产量67.95万吨，环比下降2.71%，开工率81.10%，环比下降2.19%。重碱库存略有降低，轻碱库存略有增加。联碱法利润260.1元/吨，氨碱法利润-51.42元/吨。
• 需求：上周纯碱企业出货量72.26万吨，环比下降8.57%，产销率为103.54%，环比上升4.03%。下游需求略有转弱，浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。12月净出口增加。
• 库存：上周纯碱企业库存173.52万吨，环比下降0.21%。
• 价格：现货价格略有下行，轻重碱价差持稳。期货价格震荡运行，主力SA2505收盘价1447元/吨，5-9价差-65元/吨，主力05合约基差+79元/吨。
• 策略：短期宏观情绪边际改善，供应端减少，库存小幅去库，前期空单可暂时离场，但纯碱绝对库存压力犹存，后续仍以偏空思路对待。
• 风险点：未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。

玻璃

• 供应：上周浮法玻璃在产日产量15.92万吨，环比上升1.27%，产量110.72万吨，环比上升0.69%，同比下降8.21%。开工率76.43%，环比上升0.07%，产能利用率78.88%，环比上升0.54%。
• 需求：深加工企业订单天数6.8天，较上期上升2.7天。钢化企业复产较慢。房地产尾端复苏态势大幅减弱，1-2月竣工端累计同比下降15.6%，新开工意愿仍较低，同比下降29.6%。2月汽车产销基本稳定。
• 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比上升1.02%。
• 价格：现货价格下跌，武汉长利5mm玻璃出厂价1180元/吨，沙河安全5mm玻璃出厂价1152元/吨。期货价格下跌，主力2505收于1163元/吨，5-9价差-95元/吨，主力05基差+17元/吨。
• 利润：行业利润短期仍有下滑，煤制气制浮法玻璃利润+58.34元/吨，天然气制浮法玻璃利润-163.03元/吨，石油焦制浮法玻璃利润-24.53元/吨。
• 策略：早春需求或将推迟，后期关注政策刺激力度。
• 风险点：玻璃产销变动和短期玻璃产线变动，下游地产的实际需求变化。