核心观点与关键数据
- 海内外流动性改善双提振：美国非农数据不及预期，9月降息几无悬念，开启降息周期有望明显提振港股流动性。hibor利率从高位回落至2%区间，港股或迎来海内外流动性共振驱动的上涨行情。
- 港股估值处于历史低位：ERP及AH溢价指数均处于历史较低位，低估值为中期上涨创造有利空间，建议逢低配置港股优质标的。
- 港股市场短期宽幅震荡：港股做空机制成熟，对宏观基本面敏感，短期宽幅震荡走强概率高于拐头向上走牛。
- AI产业趋势推动恒生科技指数：AI产业趋势不变继续推动恒生科技指数中枢震荡上行，但目前尚未出现推动行情上涨的新的催化事件，建议高抛低吸交易策略。
研究结论
- 看好板块：继续看好中概互联、港股创新药及险资龙头标的。
- 港股通创新药：上海舶望制药与诺华达成BD，看好降息利好+BD持续落地+学术会议催化的港股创新药配置机会。
- 恒生科技：南向资金积极抄底阿里巴巴、腾讯，阿里业绩亮眼、资本开支超预期。
- 险资龙头股：保险产品预定利率下调，龙头公司市占率有望进一步提升，友邦保险、中国平安、中国人寿获南向青睐。
港股量化择时观点
- 情绪面略降温：PCR快速回落但卖空成交占比边际回暖，港股整体宽幅震荡，高抛低吸交易策略更优。
- 资金面：南向资金近5日累计净买入330.60亿元，top3行业分别为商贸零售、汽车和有色金属。
- 基本面：OECD中国经济领先指标最新值为99.7335，低于上期，港股市场基本面数据边际承压。
港股优选组合跟踪
- 港股金股组合：2024年11月样本外以来绝对收益高达+88.04%，相较恒生指数超额+62.93%。
- 港股定量优选30组合：自2024年11月初至今绝对收益+40.80%，相较港股高股息指数超额22.30%。
- 当前持仓：腾讯、阿里巴巴、李宁、再鼎医药、万洲国际、地平线机器人、中芯国际H、天齐锂业H（清仓）、阜博集团（买入）。
港股数据面面观
- 基本面：OECD中国经济领先指标最新值为99.7335，低于上期，港股市场基本面数据边际承压。
- 流动性：美元指数低于均线MA250水平，隔夜HIBOR最新值为2.52%，港股市场流动性有所回升。
- 情绪面：PCR快速回落但卖空成交占比边际回暖。
- 资金面：南向资金近5日累计净买入330.60亿元，top3行业分别为商贸零售、汽车和有色金属。
- 估值监控：AH溢价指数持续低于130，a股较港股超额收益收敛，ERP维持低位。
