唯万密封是一家深耕液压气动密封领域近二十年的领先企业,产品涵盖工程机械、油气设备、煤矿机械、农业机械及工业自动化等多个领域,客户包括徐工、三一重工、斯伦贝谢等国际知名企业。公司通过自主研发高性能密封材料和技术,打破国外垄断,推动进口替代,2025年上半年实现营收3.86亿元,同比增长16.27%;归母净利润0.48亿元,同比增长22.64%。
公司全资收购上海嘉诺密封,补全了密封材料技术体系,实现了客户和技术协同,并拓展了油气装备等领域业务。2025年上半年油气密封收入同比增长50%,半导体密封产品已成功验证并批量供应。公司积极布局人形机器人密封领域,依托自身技术积累,正针对机器人供应商的技术要求进行定制化研发和测试。
预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.03/1.53/1.89亿元,对应PE41/28/22倍,一年期合理估值为38.10-44.45元,首次覆盖给予“优于大市”评级。主要风险包括行业竞争加剧、客户突破不及预期、新产品拓展不及预期以及下游行业需求波动等。