铂族金属月报：铂金价格表现将强于钯金

市场回顾及月度评估

• 美联储货币政策预期：鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会中承认关税对通胀的短期影响，并暗示美联储将在本年度剩余议息会议中降息，金融属性更强的铂金价格表现将强于钯金。
• 价格表现：NYMEX铂金主力合约上涨2.85%至1380.6美元/盎司，技术图形在上升趋势基础母线附近获得支撑；NYMEX钯金主力合约下跌6.66%至1141.5美元/盎司，技术图形明显弱于铂金，预计反弹至1255美元/盎司时将受压制。

市场数据

• 持仓量：铂金主力合约持仓量下降580手至85575手；钯金主力合约持仓量下降1590手至18920手。
• 国内价格：上海金交所铂金现货价格上升5.75%至332.65元/克。
• 租赁利率：铂金一月期隐含租赁利率回落至15.23%，海外现货紧缺情况缓解。
• 管理基金持仓：NYMEX铂金管理基金净多持仓上升2504手至14731手；钯金管理基金净空持仓为6614手。
• 库存及ETF持仓：CME铂金库存上升0.22吨至16.49吨；钯金库存上升2401.25千克至4346.17千克；铂金ETF总持仓量为74.25吨，钯金ETF总持仓量为13.5吨。

供给及需求

• 矿产供给：2025年前十五大矿山铂金产量预计为127.47吨（同比下降1.9%）；钯金产量预计为165.78吨（同比下降0.86%）。
• 进口数据：中国7月铂金进口量回落至7.57吨，钯金进口量上升至3.24吨。
• 汽车产量：日本及德国汽车产量数据对铂族金属需求的影响分析。

月差及跨市场价差

• 月差：铂金及钯金月差变化情况。
• 跨市场价差：伦敦市场现货与NYMEX价差变化情况。

研究结论

• 价格趋势：铂金价格具备进一步反弹空间，建议逢低做多；钯金价格反弹压力较大。
• 策略建议：逢低做多铂金。