铂族金属月报：关注短期回调后的逢低做多机会

市场回顾及行情展望

• 贵金属板块整体强势：受美国政府“关门”及美联储降息周期影响，金银价格均创历史新高，带动铂族金属价格上涨。NYMEX铂金主力合约上涨20.8%至1662.9美元/盎司，NYMEX钯金主力合约上涨25.01%至1462美元/盎司。
• 持仓表现：NYMEX铂金管理基金净多头持仓上升至18285手，钯金管理基金净持仓下降至5176手。
• 短期回调风险：铂族金属价格已至高位，金融投资属性弱于金银，短期存在回调风险。
• 长期展望：美联储降息周期持续（市场预期10月降息25基点，12月进一步降息），贵金属板块仍具强势空间，建议等待价格回调后做多，重点关注铂金。

关键数据

• 价格：NYMEX铂金1662.9美元/盎司，钯金1462美元/盎司。
• 持仓：铂金97978手，钯金20282手。
• 国内价格：上海金交所铂金现货389.51元/克。
• 租赁利率：铂金12.94%，钯金8.15%。
• 基金持仓：铂金净多18285手，钯金净空5176手。
• 库存：CME铂金库存20.83吨，钯金库存5509.32千克。
• ETF持仓：铂金75.86吨，钯金14.55吨。

供给及需求

• 矿产供给：2025年前十五大矿山铂金产量下降1.9%至127.47吨，钯金产量下降0.86%至165.78吨。
• 进口：中国8月铂金进口8.21吨，钯金进口2.06吨。
• 需求：日本及德国汽车产量数据反映汽车用铂族金属需求情况。

研究结论

• 铂族金属价格短期面临回调风险，但长期仍具上涨空间。
• 铂金金融属性弱于金银，钯金技术图形较弱，建议关注铂金回调机会。
• 美联储降息周期及美元信用冲击为贵金属板块提供支撑。