月度评估及策略推荐
月度要点小结
- 价格：纯碱现货市场报价1167元/吨，环比下降38元/吨，较上月初下降79元/吨；期货主力（SA509）收盘报1267元/吨，环比下降44元/吨，较上月初上涨11元/吨；基差-100元/吨，环比上升6元/吨，基差率-7.89%，处于中性偏低水平。
- 成本利润：氨碱法生产成本1268元/吨，利润-0.1元/吨；联碱法生产成本1651元/吨，利润-20元/吨。两种工艺均处于亏损边缘，天然碱法占比提升限制成本支撑。
- 供给：8月纯碱月产量331.87万吨，环比上升15.45万吨，产量位于历史同期高位，短期维持高位对价格形成压力。
- 需求：8月浮法玻璃开工率回升，产量增加，但库存回升带来负反馈；光伏玻璃库存压力不大，若开工率回升将带动需求。
- 库存：8月29日纯碱厂内库存186.75万吨，环比上升7.17万吨，库存可用天数为15.48日，处于历史同期高位，短期维持高位对价格形成压力。
- 进出口：7月净出口15.80万吨，环比上升0.25万吨，预期出口继续增长对价格起到支撑。
期现市场
- 纯碱基差：基差-100元/吨，基差率-7.89%，处于中性偏低水平。
- 重碱轻碱价差：华北重碱轻碱价差100元/吨，华东重碱轻碱价差120元/吨，处于合理区间。
- 纯碱期货1-5合约价差：-80元/吨，短期内基本面难以迅速好转，期价存在压力，但市场对价格存在上涨预期。
利润及成本
- 纯碱成本利润：氨碱法、联碱法均处于亏损边缘。
- 原料成本：原盐、动力煤价格变动不大，合成氨价格同比仍处于较低水平。
供给及需求
- 总产量：8月纯碱月产量331.87万吨，环比上升15.45万吨，产量位于历史同期高位。
- 重碱轻碱产量：重碱、轻碱产量均有回落，但9月检修企业少，预计产量维持高位。
- 纯碱开工：8月开工率先升后降，9月计划检修企业少，预计开工率维持当前水平。
- 需求-浮法玻璃：8月开工率回升，产量增加，但库存回升带来负反馈。
- 需求-光伏玻璃：库存压力不大，若开工率与产能回升将带动需求。
- 进出口：7月净出口15.80万吨，预期出口继续增长对价格起到支撑。
库存
- 纯碱库存：8月29日厂内库存186.75万吨，环比上升7.17万吨，库存可用天数为15.48日，处于历史同期高位。
市场情绪逐渐降温，价格回归基本面主导逻辑，但预期尚在
月度评估及策略推荐
月度要点小结
- 价格：浮法玻璃现货市场报价1130元/吨，环比下降8元/吨，较上月初下降115元/吨；期货主力（SA509）收盘报1134元/吨，环比下降38元/吨，较上月初上涨33元/吨；基差-4元/吨，环比上升31元/吨，基差率+2.73%，处于中性水平。
- 成本利润：以煤炭、石油焦和天然气为燃料生产浮法玻璃的成本分别为995元/吨、1039元/吨和1398元/吨；利润分别为109.46元/吨、25.66元/吨和-188.41元/吨，对玻璃期货价格有一定支撑。
- 供给：8月浮法玻璃周产量111.70万吨，环比上升0.18万吨，开工率75.49%，环比上升0.49%，产能供应仍有增加，预计产量短期内将保持偏高位。
- 需求：Low-e玻璃开工率48.10%，环比上升4.8%；浮法玻璃下游深加工订单为10.4日，环比上升0.85日，下游需求略有回暖；房地产成交情况略有所改善，但与历史同期相比依然较为低迷。
- 库存：8月浮法玻璃库存增加，在产量维持高位的情况下，预计对价格压力仍大。
期现市场
- 浮法玻璃基差：基差-4元/吨，基差率+2.73%，处于中性水平。
- 玻璃期货1-5合约价差：-99元/吨，短期内下游终端房地产数据暂无明显改善，基本面难以迅速好转，期价存在一定压力，但市场对价格存在上涨预期。
利润及成本
- 浮法玻璃利润成本：以煤炭、石油焦和天然气为燃料生产浮法玻璃的成本分别为995元/吨、1039元/吨和1398元/吨；利润分别为109.46元/吨、25.66元/吨和-188.41元/吨，对玻璃期货价格有一定支撑。
供给及需求
- 玻璃产量及开工率：8月浮法玻璃周产量111.70万吨，环比上升0.18万吨，开工率75.49%，环比上升0.49%，产能供应仍有增加，预计产量短期内将保持偏高位。
- 下游需求：Low-e玻璃开工率48.10%，环比上升4.8%；浮法玻璃下游深加工订单为10.4日，环比上升0.85日，下游需求略有回暖；房地产成交情况略有所改善，但与历史同期相比依然较为低迷。
- 库存：8月浮法玻璃库存增加，在产量维持高位的情况下，预计对价格压力仍大。
免责声明
- 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但不对所有信息可能导致的任何损失负责。
- 本报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励征求专业财务顾问的意见。
- 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。
