油脂：棕榈油震荡整理以等待下周MPOB报告指引

行情复盘与持仓量变化

9月4日，棕榈油期货主力合约收跌0.21%至9390.0元，持仓量增加1465手至445523手。

背景分析

• 马来西亚出口数据：SGS数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量增加30.5%至1170043吨，其中对中国出口增加1.43万吨至8.95万吨。
• 产量数据：MPOA预估8月马来西亚棕榈油产量为185万吨，环比增加2.07%；SPPOMA数据显示产量环比下降2.65%。
• 库存预期：市场预估8月末库存区间在217-220万吨，预计保持增长。
• 进口成本：9月4日马来西亚24度棕榈油报1095令吉，理论进口成本上涨63元至9616-9701元，亏损幅度扩大41元。

行情展望

• 国际市场：MPOA产量数据小幅增长，库存预期将抑制毛棕油期货反弹空间，预计维持4400-4500令吉区间震荡，等待MPOB供需数据指引。
• 国内市场：受马棕休市影响，连棕油期货预期窄幅震荡，若马棕向上突破，连棕油或跟随上涨，短线波动区间9300-9400元。
• 豆油市场：CBOT豆油受丰产、需求回落及原油趋弱影响，或继续下跌；国内豆油因下游消费启动（中秋备货），工厂出货量增加，但库存不会快速减少，基差报价波动空间不大。