港股公司信息更新报告：AI项目场景更加丰富，看好公司业绩增长持续性

2025-09-05 张可,杨哲开源证券 SoftGreen

浪潮数字企业（00596.HK）投资评级维持“买入”，主要因云转型、AI项目落地稳健推进，且后续纳入港股通有望显著驱动估值弹性。
公司2025-2027年归母净利润预测上调至5.5/7.3/8.9亿元，同比增长43%/32%/22%，对应2025-2027年PE估值为17.7/13.4/10.9倍。
2025H1公司实现收入43.4亿元，同比增长4.9%；归母净利润1.83亿元，同比增长73.3%，云业务同比扭亏为盈。
公司毛利率提升至23.4%，研发费用率、管理费用率、销售费用率同比分别减少1.4pct、0.3pct、持平，规模效应带动利润率改善。
AI业务发展成效显著，海岳商业AI已覆盖10+领域，具备100+开箱即用的智能体，落地场景丰富，如智能招采、财务共享中心等。
与友商相比，浪潮聚焦垂类agent，中大型国央企市场可实现更深度的模型训练与应用，强化业务增长持续性。
AI应用有望加快企业转云进程，进一步驱动云业务增长。
风险提示：企业上云进度不及预期、市场竞争加剧、大客户拓展不及预期。