公司2025年上半年业绩符合预期,实现营收70.29亿元(同比增长28.97%),归母净利润2.68亿元(同比增长12.79%)。核心产品电解液业务保持强劲增长,营收63.02亿元(同比增长33.18%),单吨盈利能力稳定。正极材料业务完成三代半及四代磷酸铁锂产品开发,下半年有望提升盈利水平;同时战略布局锂离子电池材料循环再生业务,增强竞争力。公司持续推进全球化产能建设,美国德州电解液项目及摩洛哥锂电池材料一体化项目正按计划推进,并前瞻性布局硫化物固态电解质及PEEK材料等新兴领域。预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为11.16/16.19/22.42亿元,当前价格对应PE37/25/18倍。风险提示包括产业政策变化、原材料波动及汇率变动等。